去庫(kù)存加速 鋼市反彈持續(xù)性待觀察

　　庫(kù)存加速去化疊加需求釋放超預(yù)期，將一季度震蕩走低的螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格重新拉了上來(lái)。分析人士指出，進(jìn)入4月份，螺紋鋼去庫(kù)存速度加快，連續(xù)幾周出現(xiàn)80萬(wàn)噸-100萬(wàn)噸的周庫(kù)存降幅，表明下游終端需求逐漸恢復(fù)，3月份被過(guò)分壓抑的需求陸續(xù)在4月顯現(xiàn)。

　　不過(guò)，對(duì)于5月份需求能否繼續(xù)，分析師出現(xiàn)分歧，有人認(rèn)為將沖高回落，也有人認(rèn)為將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

　　庫(kù)存去化加速

　　觸及3163元/噸低點(diǎn)之后，螺紋鋼期貨主力1810合約走出了一輪單邊反彈行情，3月27日至今，累計(jì)漲幅高達(dá)15.36%。

　　“鋼材價(jià)格在近一個(gè)月出現(xiàn)了較為劇烈的反彈，主要在于4月旺季兌現(xiàn)后市場(chǎng)走好。由于3月需求推后到了4月，需求出現(xiàn)了較有力度的爆發(fā)，而限產(chǎn)政策持續(xù)使得供應(yīng)在旺季沒(méi)能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)?！迸d證期貨分析師李文婧表示。

　 　西南期貨分析師夏學(xué)釗表示，螺紋鋼期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)主要受四因素支撐：其一，4月份之后，季節(jié)性需求增量相當(dāng)明顯，這是鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)的核心支撐原因；其二，4月 中下旬以來(lái)，各地鋼廠限產(chǎn)消息明顯增多，可能導(dǎo)致鋼材供應(yīng)縮減，這給市場(chǎng)提供了利好預(yù)期；其三，鋼材庫(kù)存快速消耗態(tài)勢(shì)驗(yàn)證了供需面改善；其四，螺紋鋼期貨 主力合約與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在明顯貼水，從估值角度而言，期價(jià)也存在支撐。

　　“進(jìn)入4月份，螺紋鋼去庫(kù)存速度加快，連續(xù)幾周出現(xiàn)80萬(wàn)噸-100萬(wàn)噸的周庫(kù)存降幅，表明下游終端需求逐漸恢復(fù)，3月份被過(guò)分壓抑的需求陸續(xù)在4月顯現(xiàn)?！蹦献C期貨分析師殷鵬表示。

　 　據(jù)南證期貨數(shù)據(jù)，截至4月27日，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量為751.91萬(wàn)噸，較上周下降52.64萬(wàn)噸，連續(xù)七周處于下降趨勢(shì)。另外，主要建材生產(chǎn)商的螺紋 鋼庫(kù)存為225.12萬(wàn)噸，較上周下降36.41萬(wàn)噸。當(dāng)前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存低于2014年同期，鋼廠庫(kù)存低于2015年同期。

　　東北證券分析師劉立喜指出，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連同廠庫(kù)同步持續(xù)快速下降，證明供需情況的確在逐步轉(zhuǎn)好。伴隨著螺紋鋼、熱軋卷板期貨主力合約價(jià)格逐步反彈，鋼廠和經(jīng)銷商 貿(mào)易商環(huán)節(jié)提價(jià)情緒濃厚，鋼價(jià)市場(chǎng)逐步回暖，鋼企盈利也逐步好轉(zhuǎn)，螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)基本均值約在600元/噸水平，電爐也有300元/噸左右利潤(rùn)。

　　需求集中釋放

　 　“鋼材社會(huì)庫(kù)存從3月9日見(jiàn)頂以來(lái)，已連續(xù)下降七周，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)本周還會(huì)繼續(xù)下降。其中4月初下降最快，超過(guò)100萬(wàn)噸一周，但近期下降幅度略有收 窄，主要原因是供應(yīng)也有所回暖。重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)四旬回升。鋼企庫(kù)存近期有所回升，從2月底不足千萬(wàn)噸回升至1459萬(wàn)噸?！崩钗逆赫f(shuō)。

　　中鋼協(xié)發(fā)布的一季度鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)生產(chǎn)生鐵1.75億噸，同比下降1.2%，生產(chǎn)粗鋼2.12億噸，同比增長(zhǎng)5.4%，生產(chǎn)鋼材(含重復(fù)材)2.47億噸，同比增長(zhǎng)4.7%。

　　夏學(xué)釗指出，4月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，季節(jié)性需求增量和3月份延后需求量疊加，導(dǎo)致下游需求在4月份集中釋放。在供應(yīng)端增量低于需求端增量的情況下，螺紋鋼庫(kù)存快速下滑。

　　截至4月27日，全國(guó)高爐開(kāi)工率為67.68%，較上周上漲0.41%，全國(guó)主要鋼廠的螺紋鋼開(kāi)工率為69.20%，較上周下降1.3%。4月27日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為302.99萬(wàn)噸，周環(huán)比下降10.5萬(wàn)噸，月環(huán)比下降8.75萬(wàn)噸。

　　殷鵬表示，4月份，隨著各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)，江蘇、河北等地區(qū)鋼廠停限產(chǎn)導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量下跌，環(huán)保將成為限制螺紋鋼產(chǎn)量的主要因素之一。雖然鋼廠高爐開(kāi)工率處于上升趨勢(shì)，但較去年同期處于低位。另外，4月份以來(lái)，全國(guó)鋼廠螺紋鋼開(kāi)工率有所下降。

　　申萬(wàn)宏源證券分析師姚洋指出，從同比來(lái)看，4月整體產(chǎn)量同比僅增約0.4%，在目前盈利大幅高于去年同期的情況下，產(chǎn)量并未快速增長(zhǎng)是因環(huán)保限產(chǎn)約束比去年更嚴(yán)格。需求自4月以來(lái)一直保持單周1600+萬(wàn)噸水平，整體需求同比增長(zhǎng)10.8%，表明需求持續(xù)性和強(qiáng)度均超預(yù)期。

　　5月迷霧繚繞

　 　“往年5月由于供應(yīng)增加，需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼價(jià)格以下跌為主。不過(guò)，預(yù)計(jì)今年5月價(jià)格可能沖高回落?！崩钗逆褐赋觯壳颁摬男枨筮€屬于較為不錯(cuò)階段。 由于地產(chǎn)開(kāi)工數(shù)據(jù)不錯(cuò)，預(yù)計(jì)中上旬需求仍然向好，但中旬以后隨著天氣轉(zhuǎn)差，需求可能出現(xiàn)回落。此外，地方政府和國(guó)企去杠桿政策發(fā)酵，基建投資可能會(huì)走勢(shì)趨 弱。

　　夏學(xué)釗認(rèn)為，4月份的需求是集中釋放，但5月份之后需求或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，一是鋼材需求旺季將逐步進(jìn)入尾聲，二是3月份延后的需求在4 月份也已基本得以體現(xiàn)。若5月份需求出現(xiàn)回落，而限產(chǎn)消息對(duì)鋼材產(chǎn)量實(shí)際影響可能低于預(yù)期，一旦鋼材庫(kù)存消耗的速度放緩，鋼價(jià)可能面臨回調(diào)壓力。

　 　不過(guò)，分析師觀點(diǎn)不盡一致?！颁摬膸?kù)存仍高速去化，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅上漲。除前期壓制需求的釋放，尤其是地產(chǎn)需求超預(yù)期復(fù)蘇，供給的限制可能也起到了較強(qiáng)作 用，徐州鋼廠大范圍停產(chǎn)和即將到來(lái)的發(fā)改委在5月至6月將組織鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能、防范‘地條鋼’死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查，去產(chǎn)能任務(wù)逐步推進(jìn)，均使得供給釋 放存在一定制約，按此供需節(jié)奏，5月鋼價(jià)震蕩上行概率較高。”劉立喜表示。

　　殷鵬也認(rèn)為，4月份以來(lái)，下游終端需求持續(xù)回暖，螺紋鋼庫(kù)存 連續(xù)七周處于下降趨勢(shì)，受其影響，沙鋼等鋼廠紛紛上調(diào)4月份螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格，且漲幅較大。在環(huán)保限產(chǎn)的大背景下，螺紋鋼產(chǎn)量增加有限，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，鋼 材供需持續(xù)改善。整體上，預(yù)計(jì)5月份螺紋鋼價(jià)格有望呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）