供需關(guān)系象限：順丁貨源如“麥浪”般供應

　　在具體分析2019年上半年供需動態(tài)關(guān)系之前，先關(guān)注一下2017-2019年這三年間的供需特征。首先，30個月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)明顯展示，僅有三個月的月均生產(chǎn)量小于6萬噸，即順丁膠月度供應量*穩(wěn)定在6-8萬噸之間。結(jié)合實際生產(chǎn)情況來看，超過7萬噸的月供應量意味著國營企業(yè)和民營企業(yè)生產(chǎn)均不錯，6-7萬噸意味著國營部分企業(yè)停車或大部分民營企業(yè)停車。其次，紅色線（2019年上半年月度平均消費量）大于藍色線（2017-2019年月度平均消費量），即從理論上來講，今年上半年的表觀消費量要好于近三年。*后，由于中國順丁市場缺乏明顯套利空間，進口貨源活動空間狹小，數(shù)量僅滿足下游中長約客戶而已，從圖上看出，進口量并不太多。

　　回歸到今年上半年，供需動態(tài)關(guān)系如何？見上圖紅色點，國內(nèi)供應量基本在7萬噸左右，進口量基本在1.5萬噸左右。而近三年的供應中心點大概在（7,1.5）的位置，兩者重合。因此，2019年上半年的供需情況與近三年變化不大。但是與2017年和2018年的月度供應量波動大相比，2019年上半年因缺乏裝置集中檢修以及民營膠生產(chǎn)穩(wěn)定而供應波動范圍較小，且與下游穩(wěn)定的需求量默契，使得供需面無明顯波動的情況而難出現(xiàn)行情漲跌。

　　那么，下半年供需動態(tài)將會如何？見上圖橙色區(qū)域，預估下半年多數(shù)月份供應量將會在6.5-7萬噸的區(qū)間。之所以預測此區(qū)間，主要是三點原因。一是，下半年缺乏順丁裝置集中檢修。國營企業(yè)在下半年僅有藍德化工和獨山子石化檢修，影響有限。二是，丁二烯供應過剩，與順丁膠價差存在擴大可能，生產(chǎn)存利使得民營企業(yè)提高產(chǎn)量，月供應量突破7萬噸。三是，下游需求格局已定，采購周期短，難以出現(xiàn)集中采購期，貨源供應和需求節(jié)奏相對一致。

　　總而言之，從貨源操作的角度來看，下半年無論行情是否出現(xiàn)漲跌，貨源如“麥浪”般連續(xù)供應，出貨節(jié)奏依舊緩慢，應短期獲利，不應長期跟漲。